Создаем документ, произвольных размеров, например 800х600px.
Пишем текст, желательно жирным шрифтом, дублируем слой с текстом (жмем Ctrl+J), либо тащим слой на иконку  в панели слоев.
Далее идем в Edit > Transform > Flip Vertical, опускаем текст.
Растрируем слой с текстом Layer > Rasterize > Type.
В панели инструментов выбираем Rectangular Marquee Tool, изменяем Feather на 20px
Выделяем область в половину на растрированном слое, жмем Delite несколько раз (2-3).
Создаем новый слой Ctrl+Shift+N, либо тащим на иконку в панели слоев. Слой должен быть самый верхний.
Выбираем
инструмент Elliptical Marquee Tool, выделяем верхнюю часть надписи,
заливаем белым цветом, прозрачность слоя ставим 45-50%.
Жмем Ctrl+D, для снятия выделения.
Удерживая
клавишу Ctrl жмем по слою с текстом, отпускаем ) и жмем на самый
верхний слой с белой заливкой. Идем в Select > Inverse и жмем
Delite. Снова Ctrl+D для снятия выделения.
Должно получиться что-то вроде этого 
| 
